Les prix du cuivre vont augmenter dans le pétrole

Lorsque la Russie a envahi l’Ukraine au début de l’année dernière, le chaos de la chaîne d’approvisionnement et les sanctions occidentales qui ont suivi ont provoqué une flambée des prix du pétrole que les consommateurs du monde entier ont ressentie presque immédiatement. Aux États-Unis, la hausse du prix du pétrole brut a poussé le prix moyen d'un gallon d'essence de 3,40 dollars en janvier à un niveau record d'un peu plus de 5 dollars en juin. Mais depuis lors, dans un contexte de reprise post-Covid plus faible que prévu en Chine, qui a eu un impact sur la demande de brut, les prix du pétrole et de l’essence sont retombés vers les prix d’avant-guerre. Et alors que les gouvernements et les entreprises du monde entier continuent de s’éloigner de leur dépendance aux combustibles fossiles, il existe une nouvelle matière première, moins connue, qui pourrait connaître un essor considérable à la place de l’or noir.

« Pour nous, ici chez Citi, le cuivre est le marché haussier de la transition énergétique. Le monde est actuellement dans une situation cyclique faible, ce qui signifie que le commerce est en pause. Mais l'éventuelle hausse du cuivre risque de faire passer le célèbre rallye pétrolier de 2008 pour un jeu d'enfant », a déclaré Max Layton, directeur général de la recherche sur les matières premières chez Citi, dans une présentation vidéo destinée aux clients le 23 août.

Layton fait référence à la période où les prix du pétrole ont grimpé avant le début de la crise financière mondiale, passant de 50 dollars le baril au milieu de 2006 à 140 dollars le baril à la fin de 2007, alors que la forte demande des marchés émergents se heurtait à la stagnation de la production mondiale de brut. L'analyste chevronné des matières premières estime que les prix du cuivre pourraient connaître une hausse similaire au cours des trois prochaines années, car le métal est devenu un favori parmi les négociants en matières premières à la recherche d'une exposition au thème de la transition énergétique.

Le rôle essentiel du cuivre dans les batteries des véhicules électriques et dans d’autres technologies d’énergie verte a conduit certains à l’appeler « le nouveau pétrole ». Le métal est utilisé dans les panneaux solaires, les éoliennes, les câbles électriques et même votre iPhone. En fait, le cuivre est si largement utilisé dans la construction, l’industrie manufacturière et la production électronique qu’il est souvent considéré comme un indicateur de l’activité économique mondiale et un indicateur du cycle économique, ce qui lui vaut le surnom de « Dr. Cuivre."

Dernièrement, alors que l’économie mondiale peine à retrouver son rythme après le COVID, le médecin tire la sonnette d’alarme (les prix du cuivre sont en baisse), mais si vous demandez à Citi, ce n’est qu’un revers mineur pour le roi de la transition énergétique.

Les prix du cuivre ont chuté en 2023 dans un contexte de demande plus faible que prévu pour ce métal essentiel, en raison de la crise économique chinoise et du ralentissement de la croissance économique mondiale. Le prix au comptant du cuivre à la Bourse des métaux de Londres est désormais en baisse de 11 % par rapport à son sommet de la mi-janvier de plus de 9 400 dollars la tonne métrique à seulement 8 359 dollars. Mais Layton de Citi voit ce retrait comme une opportunité.

Parce que le prix du cuivre a tendance à augmenter et à baisser en même temps que l'activité économique mondiale, de nombreux négociants en matières premières ont été contraints d'attendre en marge que la croissance économique mondiale s'améliore avant de pouvoir acheter du cuivre, créant ainsi une « file d'attente massive » pour acheter le métal, selon à Citi.

Layton a déclaré qu'il était logique que les investisseurs soient « prudents » avant de se lancer dans le cuivre au cours du second semestre 2023, en partie en raison des difficultés de l'économie chinoise.

Le rôle du pays en tant qu'usine mondiale et ses efforts continus pour développer des projets d'infrastructures et de logements lui ont conféré une position démesurée sur le marché du cuivre au cours des quatre dernières décennies. Même au milieu d'une crise persistante dans le secteur immobilier du pays, la Chine est restée le plus grand consommateur de cuivre au monde en 2022, utilisant 55 % de l'offre mondiale. Mais au cours des six premiers mois de 2023, alors que son marché immobilier et son industrie manufacturière étaient en difficulté, la Chine n’a importé que 1,65 million de tonnes de cuivre affiné, soit 12 % de moins qu’il y a un an.

La bonne nouvelle est que Layton ne s’attend pas à ce que cette tendance dure. Il a recommandé aux investisseurs de commencer lentement à acheter du cuivre au cours des 12 prochains mois, arguant que la reprise économique éventuelle de la Chine et la transition énergétique entraîneraient une hausse des prix à 15 000 dollars la tonne métrique au cours des trois prochaines années. « Les rendements attendus atteindront 50 à 100 % d’ici 2025 », a-t-il déclaré à propos de ce scénario de « scénario haussier ».

Cependant, Citi a également présenté un scénario baissier dans lequel les prix du cuivre pourraient chuter de 10 % à 7 500 dollars d'ici 2025 dans une note de juillet. Dans ce scénario, la reprise économique chinoise serait plus lente et moins robuste que prévu, et la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis et en Europe aurait un « impact plus important que prévu » sur la croissance mondiale, entraînant une baisse de la demande de cuivre.